1. 港交所為新政破冰 同股不同權有望4月底正式實施 頭條

      2018-03-08
      摘要: 圖片來源:網絡 2月23日,港交所刊發咨詢文件,就拓寬現行上市渠道、便利新興與創新產業公司上市展開資訊,征詢公眾意見。 咨詢文件包括草擬的《上市規則》修訂,容許“尚未通過任何主板財務資格測試的生物科技發行人”和“不同投票權架構公司來港上市”,以及“新設便利第二上市渠道接納大中華及海外公司來港作第二上...

      圖片來源:網絡

      2月23日,港交所刊發咨詢文件,就拓寬現行上市渠道、便利新興與創新產業公司上市展開資訊,征詢公眾意見。

      咨詢文件包括草擬的《上市規則》修訂,容許“尚未通過任何主板財務資格測試的生物科技發行人”和“不同投票權架構公司來港上市”,以及“新設便利第二上市渠道接納大中華及海外公司來港作第二上市”。

      港交所邀請市場各界就咨詢文件所載的建議《上市規則》修訂發表意見,截止提交回應日期為2018年3月23日。而港交所預期最快今年4月底可看法本輪咨詢總結,在咨詢總結生效后,港交所便會開始接受正式提交的上市申請。

      對于市場關注的“創新產業”的定義,港交所指出創新產業公司一般具備以下特點:其公司核心業務應用了新科技、創新理念,及/或新業務模式,以有別于現有行業競爭者;研發是公司預期價值的大部分貢獻因素,且構成公司的主要業務及公司開支的主要部分;能證明公司的成功營運有賴其專利業務特點或知識產權;及/或相對于有形資產總值,公司擁有極高的市值/無形資產總值。

      香港交易所集團行政總裁李小加表示,“這一重要改革將讓香港的資本市場與時并進,更有競爭力?!?

      至于采用不同投票權架構的創新產業公司,建議方案延續咨詢總結所擬定的上市制度發展方向。申請上市的發行人須證明其具備適合以不同投票權架構上市的特點,包括公司性質以及不同投票權受益人對公司的貢獻。由于不同投票權架構涉及一定的潛在風險,港交所在建議方案中提出了投資者保障措施,包括限制不同投票權權利、保障同股同權股東的投票權、加強企業管治和加強披露等要求。

      事實上,出于對投資者保護的考慮,對于同股不同權的申請公司要求并不低。申請人必須證明其合資格及適合以不同投票權上市,即必須是創新產業公司、擁有高增長業務記錄,并獲外界認可于上市前曾得到相當數額的第三方投資。申請人上市時必須擁有不少于100億港元的高市值,如預期市值少于400億港元,申請人在最近一個經審核會計年度也必須有最少10億港元的收益。

      為確保不同投票權架構不會變得普遍,港交所將會設限,規定只有新申請人方可采用不同投票權架構上市,申請人上市后亦不可在發行人一股一票普通股的基礎上按比例增加不同投票權。

      不同投票權受益人必須在申請人上市時集體持有申請人已發行股本總額至少10%的相關經濟利益,以確保其持有的經濟利益在一開始的時候與其他股東的利益一致。為證明他們有需要持有不同投票權,他們在申請人上市時持有的股票全部的超過50%。

      此前,市場有意見稱港交所應采用“日落條款”,在一定年份內停止同股不同權,以保護投資者。此次,港交所則限制受益人,將不同投票權系于個別人士等同提供了自然的有時限日落條款,這意味著不同投票權不會永久存在。

      港交所亦加強披露規則,規定不同投票權架構發行人必須在上市文件、股票證書及持續通訊種提醒投資者他們是不同投票權發行人,投資者必須審慎投資。不同投票權發行人于交易屏幕上也將具有“W”的股票標記,以作識別。

      有關第二上市的新章節,港交所希望在便利受海外監管的創新產業公司來港作第二上市的同時,為投資者提供合適的保障。因此港交所建議三類在合資格交易所上市的公司可尋新的第二上市渠道上市:咨詢總結公布前已在英美兩地合資格交易所上市的大中華公司;咨詢總結公布后才在英美兩地合資格交易所上市的公司;及非大中華公司。

      作者:朱夢楚

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